内容摘要：在楼市供求关系逆转后，鸡蛋即便利率降到历史最低，即便热点城市增值税免征期收缩，也阻挡不了楼市下行。

在楼市供求关系逆转后，鸡蛋即便利率降到历史最低，即便热点城市增值税免征期收缩，也阻挡不了楼市下行。

2月9日，不耐央行公布2024年1月份金融数据，表内信贷和社会融资规模增量规模均高于去年同期。1月24日，打疫央行下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。

央行四季度货币政策执行报告提出，鸡蛋合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，引导信贷合理增长、均衡投放。在财政政策扩张程度明显加大的情况下，不耐货币政策需要配合好财政政策，不耐同步实施相应力度的扩张，在熨平日常财政收支的影响、支持政府债券集中发行、满足国家重点领域和薄弱环节金融需求、支持设立政策性开发性金融工具等方面发挥更加积极的作用。这意味着金融对实体经济的融资支持并不局限于信贷，打疫而应从更广的视角看待这一问题。

降准、鸡蛋降息将为资本市场带来更多的流动性支持，鸡蛋尤其是对银行、房地产、制造业和消费业等板块上市公司有积极促进作用，对提振投资者信心形成利好。央行四季度货币政策执行报告也强调，不耐2024年将引导信贷合理增长、不耐均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本稳中有降。

2023年末，打疫中央推出了万亿元国债。

那么下一步货币政策还有空间吗？答案应该是肯定的，鸡蛋无论从总量还是结构等方面看，货币政策都有进一步发力的空间。但年初央行将两步并成一步，不耐且较早地实施了降准，可见其政策的主动性较市场预期来得更好。

打疫六是推动银行更有意愿和能力去投放信贷资金。在地方财政层面，鸡蛋预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，鸡蛋用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。

其中货币政策密集出台的节奏和幅度超出市场预期，不耐尤为引人瞩目。下一步货币政策是否还有发力空间？年初货币政策的超预期操作已经清晰地向市场传递了十分重要的信息，打疫2024年的货币政策将力求避免被动的、打疫滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。